来源:文华财经  

  春节后首个交易日,铁矿石2005合约一字板跌停,次日再以6%跌幅开盘,为黑色系最弱势品种无疑。然而,短短几个交易日后,局势发生了微妙的变化。大量资金持续涌入助力,铁矿石先于钢材期货,成功回补节后跳空缺口,然而今日早盘,连矿冲高减仓明显,强势铁矿将退出舞台?

  **钢厂停产效果有限 铁矿短期供应偏紧**

  节后,钢材库存连创历史新高,钢厂停产检修呼声四起,然而铁矿石价格似乎完全没有受到影响,反而领涨整个黑色系,除宏观政策令市场信心恢复外,铁矿需求不减及供应短期受限为主要支撑因素。

  1、既要防疫又要经济的精神贯穿始终,本周央行开展了2000亿元中期借贷便利操作,并将利率下调10个基点至3.15%。节后至今,央行通过公开市场操作投放流动性高达3万亿元,资本市场信心在逐步恢复。

  2、受疫情影响,下游建筑开工基本要延迟至3月份之后,无需求稳供给的情况下,钢材库存量大幅飙升并创纪录高位。随着对终端需求、运输、钢厂利润和流动资金受限的预期,多数钢厂释放了高炉主动减产的意愿,然而从近期产量数据可见,减产效果相对有限。一方面,钢贸商年前高价采购,当前挺价情绪偏强,钢价并无大幅下跌,钢厂减产动力不足。另一方面,各地密集出台相关措施助力企业复工复产,随着需求陆续启动,不排除钢厂博利增产行为。而在近期国内交通管制下,货运难度增加,运输车辆较少,在运车辆也优先运输疫情物资,原料存在弱流通的情况,疏港量并未见明显缓和,因此,对铁矿石需求并未有明显缩减。

  3、供应端,由于上月澳洲飓风以及前期巴西强降雨天气影响,1月份至今澳洲巴西铁矿石发运量维持相对低位,力拓预计,因热带气旋造成了整个皮尔巴拉地区基础设施的破坏,2020年皮尔巴拉铁矿石出货量介于3.24 – 3.34亿吨之间,低于此前预估的3.3 – 3.43亿吨。受疫情影响,外矿到港检疫同样需要隔离,因此,二月份铁矿石到港量虽连升两周,但截至2月16日仅达1736万吨,不及预期,铁矿石港口库存亦维稳与1.25亿吨上方,并无明显增量。淡水河谷四季度产销报告再次下调一季度铁矿粉指导产量500万吨,将折算影响国内月进口量约100万吨。另外,疫情影响下国内矿山节后开工时间延后,进一步加剧市场对于铁矿石供应的担忧。

  **主力资金大举介入 铁矿仓位持续暴增**

  铁矿石主力持仓量节后缩窄至50万手,而自2月7日起,其仓量连续增加,截止19日已连增9个交易日至80万手,沉淀资金由节后的不足80亿元,扩大至113.67亿元。永安期货席位原本持净空仓,2月11日多头持仓骤增2万手,夺下I2005合约多头持仓排行榜首位,自此,永安期货席位净多仓加速扩张。结合其在螺纹钢05合约上的6万手净空单来看,做多原料做空钢厂逻辑或为主要支撑。

  目前,铁矿2005合约已经回归节前价格水平,今日最高上冲至658元/吨,但其间仓位缩量明显,可见高位兑现利润的需求在升温。近期疫情明显得到控制,企业工作人员加速上岗,交通运输逐渐恢复畅通,此前原料紧张的状态将迅速得以缓解。而澳洲气旋影响较短,2月10日已经基本解除了封港,澳洲发运将从底部回升。供需双向作用下,铁矿走势或将转弱,多原料空成材套利利润或将缩窄。不过随着下游需求启动,如若推动钢材期货补缺口,难免再次带动铁矿石上行,且目前主力多头仓位占优,谨慎看空。  

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责任编辑:陈修龙

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